一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美国宏观层面并未出现方向性突变，更像是在“验证前期判断”。经济层面呈现出一种“慢慢降速”的状态：制造业依旧拖后腿，服务业勉强托底，增长并未失速，但也缺乏新的推动力。

市场层面，美股在这一周表现为高位震荡、分化加剧。指数层面维持强势，但上涨更多来自估值与预期支撑，科技与防御板块相对占优，周期与中小盘承压。投资者一方面认可“紧缩周期结束”的大方向，另一方面也开始担心经济放缓对盈利的滞后影响。展望后续，宏观定价的关键已从“会不会转向”变成“放缓是否失控”：若数据继续温和走弱，美股仍有韧性；但一旦就业或消费出现加速下行，高位市场的回调压力将明显上升。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场呈现出弱势走势。市场缺乏任何持续性买盘支撑，成交量虽不剧烈放大，但卖压稳定存在，显示并非恐慌踩踏，而是资金在压力位下选择持续、缓慢撤离。山寨币跌势更为明显，多数代币连续多日收阴，MEME 与高弹性板块回吐前期涨幅，市场风险偏好明显收缩。

整体来看，上周的行情不是“急跌”，而是典型的阴跌与消耗行情：价格每天都在下移、情绪被持续磨损，反弹一出现就被迅速卖掉。这种节奏本身就意味着市场仍处在弱势阶段，尚未出现任何企稳或反转的信号。

3. 行业以及赛道热点

总融资1200万美元，由Polychain领投，Amber参投的ETHGAS是一个协议外的基础设施项目，用于在更广泛层面上连接验证者（亦称区块提议者 Proposers）与区块空间需求方；总融资5200万美元,Galaxy、Ark以及Coinbase等明星机构参投的Architect专注于为传统资产与代币化资产提供高吞吐、低延迟的交易与基础设施解决方案。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力项目概览

1.1. 浅析总融资1200万美元，由Polychain领投，Amber参投——以区块空间为核心的以太坊确定性交易与 Gas 市场基础设施ETHGAS

简介

ETHGas 是一个混合型市场，用于获取和交易以太坊的区块空间承诺以及 Base Fee（基础手续费）敞口。

它通过中心化限价订单簿（CLOB）撮合买卖双方，使用户能够对未来区块空间进行对冲、投机或提前锁定，同时所有抵押资产均由非托管的智能合约进行链上托管。验证者的履约承诺由链上机制进行担保，实现了中心化撮合效率与去中心化托管与结算安全性的结合。

ETHGas 为以太坊区块空间经济引入了透明度、风险管理能力与成熟的市场结构。

 

核心机制简述

ETHGas 是一个协议外的基础设施项目，用于在更广泛层面上连接验证者（亦称区块提议者 Proposers）与区块空间需求方。

它在验证者及其 Gas 市场产品 与 区块空间买方 之间发挥中介作用，这些买方包括区块构建者（Builders）、交易者（Traders）、搜索者（Searchers）、钱包、终端用户等，且通常对定制化的订单流类型有需求。

ETHGas 的市场结构与产品设计，核心目标是最大化验证者（Validator）的长期收入，同时综合考虑以下因素：

• 验证者在现实条件下能够出售什么样的区块空间产品

• 以太坊 L1 的中短期技术路线图

• 交易者、构建者等对定制化订单流（Orderflow）的真实需求

• 让 Gas 市场尽可能对更多参与者开放并具备吸引力

在微观设计层面，我们尽量减少新概念和新术语的引入，同时避免市场碎片化。由此形成了以下产品与结构设计。

 

整块区块（Whole Block）

在一个风险中性的环境中，出售整块区块在经济上是最优的；在信息充分定价的前提下，连续出售多个区块同样是理性选择。

在“完美信息”假设下，整块区块包含的信息量最大，也赋予买方最高的自由度，使其可以在区块中自由排序并插入任意组合的交易（包括私有订单与公共 mempool 交易）。

 

二级市场与产品标准化

要构建一个真正有效的市场，Gas 市场产品必须高度标准化。虽然未来可能出现多种变体，但产品类型越少，越有利于聚集足够多的买卖双方，从而形成流动性。

二级市场对任何有价值的资产都至关重要：

• 有了二级市场，经济成本从“买入成本”转变为“持有成本”

• 例如在 T=0 买入、T=1 秒卖出，真正的成本只是价格变化差额（加上时间价值）

二级市场还能实现价格发现，回答“什么是合理价格”的问题。没有价格发现，买卖双方都可能无法最大化自身效用，最终造成无谓损失（Deadweight Loss）。

因此，产品标准化 二级市场对 Gas 市场的健康发展是必要甚至是关键条件。

 

整块区块的拆解（Deconstruction）

一整块区块的价值通常高于其各个部分之和。但在信息不完全、执行不充分或市场非理性时，将区块拆解反而可能更优。

在某些情况下，外部参与者对区块中某一部分空间的价值评估高于当前持有者（例如私有订单流）。
此时，整块区块的买方可以将其拆解为多个标准化区块空间产品出售，从而：

• 降低自身的持有成本

• 或提升整体价值回收率

持有整块区块时，可能出现三种情形：

1. 完全自用：买方自行构建区块，获得高于买入价的价值

2. 部分转售：买方发现强烈需求但自身无法充分利用，于是拆解出售部分区块空间

3. 被动止损：买方几乎无法捕获价值，但仍可通过拆解回收部分价值，降低损失

这与当今集成式 Block Builder 的处境非常相似，只是当前的不确定性往往导致验证者价值捕获不足。

 

做市商（Market Makers）的进入

通过产品标准化、二级市场和可拆解结构，ETHGas 允许传统 PBS 体系之外的参与者（如做市商）进入 Gas 市场。

做市商无需理解复杂的 PBS 细节，只需关注四类标准化产品：

• 整块区块（Whole Blocks）

• 包含保证（Inclusion Guarantees）

• 执行保证（Execution Guarantees）

• 公共 mempool 交易

这一结构在理念上类似于期权市场：
你既可以直接交易期权，也可以围绕其“希腊字母”（Delta、Gamma、Theta 等）进行拆分与组合。

因此，ETHGas 的产品路线图遵循一个原则：
先从价值密度最高的“大产品”入手，仅在必要时才进行拆解，以释放更精细的市场机会。

 

Tron点评

ETHGas 的核心优势在于它首次将以太坊区块空间与 Gas 费用系统性地金融化和标准化，通过 CLOB 撮合 链上担保的混合模式，为验证者、构建者和交易者提供了可对冲、可交易、可拆解的区块空间产品，显著提升了确定性、价格发现能力和验证者价值捕获；其“整块区块—拆解—二级市场”的设计，也为做市商和非传统 PBS 参与者打开了全新的市场空间。

劣势在于，ETHGas 不属于以太坊协议本身，依赖链下撮合、验证者配合与市场采用度，早期流动性和参与者教育成本较高，同时复杂的产品结构对普通用户不够友好，更适合专业机构、MEV 参与者和高频交易场景。

1.2.解读总融资5200万美元,Galaxy、Ark以及Coinbase等明星机构参投——面向机构级交易的超低延迟与高吞吐金融基础设施引擎Architect

简介

Architect 是一家金融科技公司，专注于为传统资产与代币化资产提供高吞吐、低延迟的交易与基础设施解决方案。凭借对多类资产的深度理解、数十年的行业经验以及面向未来的系统设计理念，Architect 赋能交易所、交易公司、对冲基金和专业投资者，从容应对不断演进的数字资产市场格局。

 

架构概览

1. 符号体系（Symbology）

Architect 使用统一、可读的符号体系来标识金融工具，并在不同交易所、交易场所和清算机构之间进行标准化命名，从而在整个平台内形成一致的金融资产语言。符号本质上只是遵循一定规则的字符串标识，用于减少歧义、提升跨市场操作效率。

三类核心符号：

• 产品（Product）：可被持有并形成余额或头寸的资产，如股票、债券、期货、期权、加密资产与法币（如 BTC、AAPL、美金、黄金期货等）。

• 可交易产品（Tradable Product）：用于描述具体交易对，通常由“资产 / 计价资产”构成（如 BTC/USD、EUR/USD、期货/USD）。

• 交易场所（Venue）：指交易所或清算机构名称（如 BINANCE、CME），用于区分不同市场环境。

期货与永续合约：
由于衍生品通常不具备跨交易所的可互换性，其产品名称会明确包含发行交易所（如 CME 期货、Binance 永续合约）。OCC 清算期权是少数例外。

别名（Aliases）：
在部分交易所（如 CME），Architect 同时支持传统市场常用别名，例如使用期货月份代码（如 GCM5）作为标准化名称的别称，以兼容专业交易员的使用习惯。

总体而言，该符号体系的目标是：统一命名、消除歧义、提升跨市场与跨资产交易的工程效率。

 

2. 订单流（Orderflow）

在 Architect 中，订单管理的核心在于对订单整个生命周期状态的统一追踪。Architect 对不同交易所和执行场所的订单状态进行了标准化抽象，为用户提供一致的订单生命周期视图。状态转换遵循预期路径，处于生命周期底部的状态被视为终态，不会再发生变化。

主要订单状态说明：

 

3. 账户与组合管理（Architect PMS）

在 Architect 的投资组合管理系统（PMS） 中，账户（Account）即投资组合（Portfolio）。
每个账户用于管理对应交易场所（交易所、清算机构等）中的余额（Balances）和持仓（Positions），并与外部场所的真实账户 一一映射。

• 所有 Architect 管理的账户都使用 UUID 进行全局唯一标识

• 一个账户 ≈ 一个交易所 / 清算机构中的实际账户

余额（Balances）

表示账户中持有的现金或资产数量，例如：

• 持有 5 BTC

• 持有 20 股 AAPL

• 保证金余额 1000 USD

持仓（Positions）

表示账户对某一金融工具的风险敞口或所有权，例如：

• 净空 10 股 TSLA

• 净多 3 张 CME 黄金期货（GC）

重要特性：

• 默认情况下，持仓不自动聚合

• 同一标的的多笔订单 → 会形成 多个独立持仓

• 便于精细化风险管理、PnL 拆分和策略级分析

 

3. 认证机制（Authentication）

Architect 使用 OAuth 身份认证体系 来验证平台用户身份。用户可以创建 机密 API Key，用于以程序化方式访问 Architect 的各类服务。这些 API Key 需要先被兑换为短期有效的 JWT（JSON Web Token），随后才能用于直连 Architect 系统，完成下单（Order Entry）和行情数据（Market Data）的访问。

核心特点：

• OAuth 统一身份认证，符合机构级安全标准

• API Key 短期 JWT 机制，降低长期密钥泄露风险

• 支持高性能、低延迟的交易与行情直连需求

Architect 通过基于用户的令牌桶限流机制，保障系统稳定性；合理使用 流式接口、批量请求与缓存策略，可以在高频交易与行情场景下几乎不受限流影响。

 

Tron点评

总体来看，Architect的核心优势在于其机构级、统一抽象的交易与资产管理基础设施：通过标准化的符号体系、订单生命周期、账户与组合管理，以及高性能、低延迟的 OEMS/PMS 架构，显著降低了多市场、多资产（传统资产 加密资产）并行交易的系统复杂度；同时，基于流式接口、严格的权限控制与清晰的限流机制，系统在稳定性、可扩展性和风控一致性上具备明显优势，适合专业交易机构长期使用。

其主要劣势在于技术与使用门槛较高，更偏向专业机构而非普通用户；同时对开发者而言，需要适应其抽象模型与调用范式，初期集成成本较高，且在高度定制化需求下可能需要额外工程投入。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解总融资700万美元，Portal领投，GSR以及Animoca等VC跟投—以比特币为根基的全场景 Web3 生态与价值协作网络 BLIFE

简介

BLIFE 正站在比特币核心理念与元宇宙未知前沿的交汇点上。面对当今数字世界中高度碎片化、可达性有限的现状，BLIFE 以大胆的愿景，致力于重塑数字货币与虚拟交互的未来。展望未来十年，BLIFE 设想一次深刻的转变：从当前割裂、分散的生态系统，迈向一个高度协同、全球可访问的数字世界，在这里，金融、娱乐、教育以及去中心化治理将无缝融合、共同演进。

 

架构简述

BLIFE 生态系统采用三层架构设计：基础层、支撑层与应用层。基础层以比特币网络为核心，作为整个生态的底层基础，BRC-20 代币 $BLIFE 锚定于此，作为进入生态体系的价值与权限入口；支撑层由 $BLIFE 驱动，承担跨层交互与交易的桥梁角色；应用层则是完整的 Web3 生态，基于比特币基础设施构建开放、去中心化的数字世界，支持用户连接、创造并体验多样化的数字场景。

BLIFE 不仅聚焦虚拟空间，更致力于打通数字与现实世界，使金融、娱乐、教育与社交在同一体系中协同运行，并通过区块链技术保障安全性、透明度与长期创新能力，构建一个可持续扩展的数字现实延伸。

 

1. 可扩展的生态系统

BLIFE 打造的是一个高度扩展、以社区为核心的数字生态系统，并非零散的数字应用集合，而是对现实世界的数字化延伸。其生态由多个关键模块协同构成，包括沉浸式数字场景（游戏、购物等）、底层技术栈、可组合工具、数字娱乐内容、信息与资讯渠道、去中心化金融与银行基础设施，以及教育与导师体系。这些要素共同运作，打通现实与虚拟世界，形成统一、连续的数字体验。

在参与机制上，BLIFE 强调赋能个体与多元共建，鼓励用户基于自身技能参与生态演化，推动包容性与创新。其架构的独特之处在于深度融合比特币原生资产：基于比特币的 NFT 提供高安全性与可信度，而 $BLIFE（BRC-20） 不仅是支付工具，更是进入生态服务与体验的核心入口，将比特币的稳定性与 Web3 的创新能力有机结合，形成差异化竞争优势。

 

2. 利益相关者

BLIFE 协议生态的成功建立在多元参与者协同共建之上，主要包括：

• 工具提供者：提供软件与硬件工具，帮助构建以用户为中心的应用

• 技术提供者：负责底层技术栈与 Layer 2 基础设施的开发与维护

• 工作室与机构：专注于 Web3 与比特币生态中的产品设计、开发与推广

• 内容创作者：生产内容并与工作室协作，扩大生态影响力

• 终端用户：生态的核心参与者，既是使用者也是内容与反馈的来源

• 公会（Guilds）：组织化社群，推动特定产品或服务的发展

• 品牌方：与创意团队合作，提供产品、服务与体验

• 矿工：保障区块链网络安全与交易验证

• DeFi 运营者：提供去中心化金融服务与产品

• 协议金库（Treasury）：负责生态资源的管理、维护与长期扩展

简而言之，BLIFE 构建的是一个以比特币为基础、由多元角色共同驱动的协同型数字生态系统，通过社区、技术与金融的深度融合，持续赋能个人与组织，在共建中实现长期价值增长。

 

3. BLIFE 协议声誉（BPR）系统

BPR 系统用于监测协议内各类利益相关者的行为与互动情况，并对其进行定性与定量相结合的评估。该系统直接影响协议金库收益的分配机制：生态内交易产生的网络费用将被汇集到金库中，再根据成员的会员等级与层级，按其声誉表现进行分配。

BPR 系统的核心目标是激励积极贡献、抑制有害行为，通过动态调整参与者可获得的金库奖励比例来实现这一点。利益相关者在遵守协议规范、持续为生态创造价值的情况下，其声誉等级将得到提升；反之，若出现不当或破坏性行为，其声誉与收益份额将相应下降。

总体而言，BPR 系统与协议阶段设计相互配合，共同塑造一个动态、协作且具备正向激励机制的 BLIFE 生态体系，从而保障协议的长期可持续发展与健康的参与者互动。

 

4. 会员体系（访问权限）

BLIFE 协议生态中的会员体系既是利益相关者进入生态的入口，也是对其持续贡献的激励与回报机制。协议设有多个会员等级，不同等级对应不同的权益、成本结构与奖励回报。

• 免费 / 补贴式访问：会员可免费或以补贴价格使用协议内的全部产品与服务，避免单次付费，促进生态内的无缝协作与整合。

• 贡献激励机制：积极参与和贡献的成员将获得代币奖励，奖励数量与其会员等级及所达成的里程碑相匹配。

• 更高的曝光度：会员在 BLIFE 生态中享有更高的可见度，并可获得跨项目推广机会，以及进入新业务板块和合作关系的优先或专属权限。

• 会员奖励池机制：设立专门的会员奖励池，资金主要来源于协议内交易手续费；奖励将根据会员在等级体系中的层级与状态进行分配。

• 参与治理：会员可参与协议治理，有机会被认可为思想领袖，并在不断演进的 DAO 结构中竞选并担任治理角色。

 

5. 协议生态的持续发展与增长机制

BLIFE 协议通过精心设计的交易、激励与互动流转机制，在生态内部维持平衡并推动长期增长。

• 金库与 DeFi 提供方的角色：二者在生态中发挥核心作用，通过赞助内嵌 $BLIFE 的会员体系，构建起可持续的循环经济。

• 会员获取与权益：利益相关者可通过直接支付、质押代币或作为协议奖励获得会员徽章。会员身份可解锁丰富的生态权益，提升参与体验与贡献潜力。

• 用户路径与代币经济：通过用户参与路径，展示不同角色在生态中的协作方式，并进一步结合代币经济模型，清晰呈现 $BLIFE 在协议中的分配与使用逻辑。

• 主动参与与价值驱动：协议设计强调“价值贡献即回报”，促使参与者持续投入，形成活跃且高效的数字经济体系。

• 分层会员与 $BLIFE 解锁：会员体系分为多个等级，每一等级对应一定数量的 $BLIFE。成员可通过完成“有价值工作的证明（Proof of Valuable Work）”、集成技术或工具、或将 $BLIFE 作为首选支付方式来逐步解锁代币。

• 费用与经济闭环：会员费用与市场交易产生的手续费将回流至金库与 DeFi 提供方，用于再投资与激励，从而强化生态的经济闭环，保障协议的可持续性与扩展性。

 

Tron点评

BLIFE 以比特币为基础，尝试将 BRC-20、比特币 NFT 与 Web3 应用、元宇宙和会员体系深度结合，优势在于其锚定比特币安全性与共识层、强调真实世界与数字世界融合，并通过声誉系统（BPR）和分层会员机制构建长期激励与社区协作，具备较强的叙事完整性和生态想象空间；

但其劣势也较为明显，包括架构与机制复杂、落地依赖多方协作，对用户理解和参与门槛较高，同时 BRC-20 与比特币生态在性能、可组合性和开发成熟度上仍受限制，短期内实际应用规模与可持续需求仍有不确定性。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势

BTC

ETH

2.热点板块总结

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周并没有新的“重磅级”美国宏观数据公布，整体仍处在 1 月数据真空与消化期，更偏向对此前数据的延续解读。

本周重要数据公布：

1月29日：美国至1月28日美联储利率决定（上限）

1月30日：美国12月PPI年率

五. 监管政策

美国：寻求领先地位与立法关键期

这一周，美国的政策动态非常活跃，既展现了明确的战略意图，也凸显了立法的复杂博弈。

• 高层定调与监管改革：1月24日，白宫通过官方渠道表示，在特朗普政府推动下美国已成为“世界加密货币之都”。同日，美国商品期货交易委员会（CFTC）新任主席迈克·塞利格对此回应，称CFTC正对其规则进行现代化改革，以确保加密和链上金融的未来实现“美国制造”。

• 核心立法进程紧迫：白宫数字资产顾问委员会执行主任帕特里克·维特近期公开强调，参议院正在推进的加密货币市场结构法案必须在2026年尽快落地，以结束行业监管的灰色地带。该法案的核心目标是厘清SEC与CFTC的监管权责。

• 重要法案意外推迟：原备受关注的 《CLARITY法案》在立法程序中搁置，预计推迟至2月下旬甚至更晚审议。这一推迟被部分市场分析视为对行业的“喘息之机”，因为草案中一些限制性条款（如政府对DeFi用户数据的获取）曾引发争议，并导致Coinbase等机构撤回支持。

中国：强调防范风险与技术监管

在此期间，中国的政策焦点集中在利用加密技术从事的非法活动上。

• 在1月18日至19日召开的中央政法工作会议上，明确提出了2026年的工作部署，其中强调要加强对区块链等加密技术的监管研究，严防其被用于逃避监管。会议同时要求依法打击非法集资、金融诈骗等经济犯罪。

欧盟与日本：税务透明规则正式落地

新年伊始，欧盟和日本此前制定的加密资产税务报告规则正式生效，影响广泛。

• 欧盟：自1月1日起，《DAC8》税务透明度规则生效。该规则要求加密服务商（如交易所）收集并报告用户的详细交易数据，各国税务局将在欧盟范围内共享这些信息，以打击跨境逃税。

• 日本：同样从1月1日起，正式启用了经合组织的《加密资产报告框架》，要求国内加密交易所开始收集用户的税务居住地等信息。未按时提供信息的用户可能面临处罚。

英国等其他国家

• 英国：其加密货币交易报告新规也于2026年1月1日生效，要求公司报告每笔客户交易，信息包括用户全名、地址和交易详情等。

• 越南：根据一份市场周报信息，越南财政部宣布启动加密货币交易平台正式许可制度的试点，目前已有部分证券公司及银行表示出兴趣。