TL，DR

• 2025年8月，美国经济处于通胀高于目标但边际放缓、就业动能显著减弱、消费信心走低的微妙转折点。市场普遍押注美联储将在9月开启降息通道，以应对“通胀缓和 就业转弱”的组合风险。然而，国际地缘摩擦与国内政策透明度的不确定性，仍对投资者信心与市场风险偏好构成重要掣肘。

• 8 月新上线的热门项目主要集中在基础设施和 DeFi 赛道，代表性的 PROVE、TOWNS、TREE 已登陆十余家主流交易所，流动性和市场认可度均较高。与此同时，Kanye West 推出的个人 MEME 代币 YZY 市值一度突破 30 亿美元，但随后快速回落，波动剧烈。

• 比特币（BTC）徘徊在 110,530 美元关键支撑下方，空头压力仍重，若失守或下探至 105,000–100,000 美元；反之若突破 117,500 美元，则可能进入宽幅区间整固。以太坊（ETH）在创下 4,956 美元新高后回落至 4,424 美元，关键支撑位在 4,349 美元，若反弹则有望上攻 5,000–5,500 美元，同时机构资金持续流入凸显资金偏好转向 ETH。Solana（SOL）在 188 美元附近整固，价格形态呈上升三角形，突破 210 美元或开启新一轮上涨至 240–265 美元，但若跌破趋势线则可能回调至 155 美元。

• 8 月，以太坊在财库与 ETF 双重驱动下突破历史新高，价格一度触及 4,945 美元，市值接近 6,000 亿美元，财库逐步向“囤币 收益化”模式转型，进一步强化了其核心资产地位。同月，WLFI 开启盘前合约交易，FDV 一度达 260 亿美元，并通过严格的解锁机制与稳定币 USD1 的多生态整合，快速吸引市场关注，但同时也放大了投机性与波动。此外，Pendle 在 Arbitrum 上推出资金费率衍生品平台 Boros，率先将资金费率标准化并代币化，首日交易量突破 3,600 万美元，推动 Pendle TVL 创新高，展现出巨大的市场潜力。

• Solana 生态正迎来储备型机构加码，Galaxy Digital、Multicoin、Jump Crypto 和 Pantera 等计划筹集数十亿美元布局 SOL，增强市场流动性和生态扩张潜力。与此同时，Uniswap 提交 DUNI 提案，将 DAO 注册为怀俄明州 DUNA 并成立新实体，为治理提供法律身份与链下运营能力，推动 DeFi 合规化进程并提升 UNI 的价值捕获能力。

1、宏观视角

2025年8月，美国宏观经济依然处于“通胀仍高于目标、增长动能持续减弱”的局面。整体通胀尚未出现大幅回落，但市场对未来缓和的预期逐步增强。与此同时，就业市场边际疲软、消费信心走低，使得市场押注美联储将在秋季进入降息通道。国际地缘风险与国内政策不确定性，则继续对投资者信心和市场风险偏好构成制约。

通胀仍高于目标

从通胀角度看，7月CPI环比增长0.2%，同比上涨2.7%，与6月持平；核心CPI同比升至3.1%，高于上月的2.9%。住房、医疗和交通等服务板块价格上涨压力显著，而能源价格小幅下降对冲部分涨幅。整体来看，通胀仍处于美联储2%目标之上，但市场普遍预计8月可能出现边际回落，为货币政策松动提供条件。多位联储官员强调仍需看到更多数据，以确认通胀下降的持续性。

劳动力市场趋弱

7月非农就业仅新增7.3万人，显著低于预期，失业率上升至4.2%。8月以来，初请失业金人数增至23.5万人，为6月以来最高，持续申领人数也攀升至197万人。这些数据显示劳动力市场正在逐步转弱，就业信心下滑。

消费回弹乏力

消费方面，高利率与信用成本上行继续压制居民消费意愿。8月消费者信心指数进一步下降，密歇根大学指数降至58.6，Conference Board指数降至97.4，均显示出家庭对未来收入和就业前景的担忧加剧。零售和部分线上消费虽有温和反弹，但整体支出基础仍然薄弱，旅游、住宿和耐用品需求恢复力度不足。消费未出现断崖式下跌，但缺乏韧性。

利率政策转向在即

货币政策方面，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上承认就业市场趋弱，并释放出未来或适度降息的信号。财政部长Bessent则直接呼吁在9月实施50个基点降息以对冲经济风险。市场对9月降息的预期迅速升温，认为年内可能累计降息两次甚至更多。尽管通胀尚未完全回落，但“就业转弱 通胀缓和”的组合，使得降息通道几乎成为市场共识。

地缘不确定性

国际局势方面，中东冲突与乌克兰战事仍未平息，美中虽重启部分经贸对话，但在高科技、数据监管等核心领域分歧依旧突出。国内方面，7月劳工数据大幅下修后，总统解雇劳工统计局长，引发市场对数据独立性与政策透明度的担忧。政治干预迹象令市场对政策的连续性和可信度保持谨慎，叠加外部地缘摩擦，使得不确定性风险高企。

展望

综上所述，2025年8月美国经济已处于微妙转折点。通胀依旧高于目标但边际放缓，就业动能显著走弱，消费信心下滑，为美联储降息提供了更充分的理由。9月开启降息通道的可能性极高。然而，国际与国内不确定性因素依然突出，政策透明度与地缘风险仍可能掣肘市场信心。后续公布的8月通胀、就业与消费数据，将成为判断降息节奏与幅度的关键。

2、加密市场概览

币种数据分析

交易量&日增长率

据CoinGecko数据，截至8月26日，8月加密市场交易量呈现显著波动，月内日均交易量约为1575亿美元，较上一周期小幅上涨0.38%。8月14日PPI数据公布后，市场避险情绪升温，成交量急剧放大并触及本月峰值2.64亿美元，随后快速回落，8月16-21日期间维持在1.0-1.6亿美元区间。8月22日，美联储主席鲍威尔在讲话中释放鸽派信号，降息概率提升支撑盘面，加密资产情绪得到提振，交易量重新回升至2亿美元以上，但整体仍伴随大幅波动。总体来看，8月加密市场活跃度显著受宏观事件驱动，资金进出节奏加快，延续高波动与高不确定性的特征。

 

全市场市值&日增长量

据 CoinGecko 数据，截止8月26日，加密货币总市值为3.95万亿美元，较上月下滑1.73%，整体在4万亿美元上下波动。8月期间，BTC市占率下降至57.5%，ETH市占率上升至14.1%，ETH/BTC汇率持续上涨至0.40，ETH表现依旧强劲。月内总市值自7月底的3.85万亿美元继续下探，于8月2日触及月内低点3.69万亿美元；随后资金回流推动市场快速反弹，并在8月13日达到阶段高点4.25万亿美元，较低点反弹幅度约15%。然而，高位未能形成有效突破，在宏观因素影响下，市场进入震荡整理阶段，8月下旬市值波动加剧。整体来看，8月市值虽较月初有所回升，但受宏观因素驱动明显，上行动能不足，高位承压明显，市场信心依旧偏谨慎。

 

8月新上热门代币

8月新上线的热门代币中，新上线的热门项目主要集中在基础设施和DeFi赛道，其中PROVE、TOWNS、TREE等项目表现最为突出，已在10余家主流交易所上线，流动性充足、市场认可度较高。同时Kanye West推出的个人MEME代币YZY在发行后快速引起市场热度，市值一度突破30亿美元，但随后价格急速下跌出现大幅波动。

 

3、链上数据分析

BTC、ETH ETF流入流出情况分析

8月BTC现货ETF净流出88.6亿美元

市场情绪持续向好，比特币价格保持稳健上涨态势。截至8月26日，比特币月内开盘价从$117,906下跌至$111,219，跌幅约-5.6%。比特币现货ETF资金出现流出，总资产规模减少88.6亿并导致比特币价格出现下跌。

 

8月ETH现货ETF净流入83.7亿美元

8约以太坊表现超过比特币并领跑市场，价格涨幅显著。截至8月26日，ETH开盘价从$3739飙升至$4601，月内涨幅23%。以太坊现货ETF同步吸引大量资金布局，8月净流入83.7亿美元，总净资产规模从$21.52B跃升至$29.89B（增幅38.89%），反映出市场对以太坊生态的强烈信心。

稳定币流入流出情况分析

 

8月稳定币总流通量激增165.8亿美元，USDC单月涨幅10.02%

8月受到市场涨幅等因素影响，稳定币总流通量激增165.8亿美元（ 6.87%），达2579.7亿美元。USDC单月增幅63.2亿领跑市场，USDE（ 48.2亿），USDT（ 41.2亿）和共同贡献主力增量。

 

4、主流货币的价格分析

BTC价格变化分析

比特币（BTC）当前报109,741美元，持续徘徊在110,530美元关键支撑位下方。尽管多头屡次尝试捍卫该防线，但反弹力度疲弱凸显空头压力依然顽固。任何上攻尝试都可能面临115,639美元（20日均线）的强大阻力，若失守当前支撑区域，跌势或加速下探105,000美元，而100,000美元心理关口将成为市场情绪的重大考验。反之若强势突破117,500美元，则意味着BTC正在110,530至124,474美元宽幅区间内企稳，预示市场或进入多空平衡的整固阶段。

 

ETH价格变化分析

 

以太坊（ETH）在周末创下4,956美元历史新高后回落至4,424美元。此番回调反映投资者在急涨后进行健康的获利了结，4,349美元（20日均线）仍是关键支撑位。若从此处强势反弹，可能重燃看涨动能，为再次上攻5,000美元乃至5,500美元创造条件。若跌破4,349美元，或开启更深层次调整至4,060美元，预示短期情绪转空。值得关注的是，ETH持续获得强劲机构需求支撑：本月至今ETPs录得25亿美元资金流入，与BTC遭遇10亿美元资金流出形成鲜明反差，凸显资金偏好显著转变。

SOL价格变化分析

Solana（SOL）目前企稳于188.37美元，在210美元关键阻力位下方整固。价格形态正构筑上升三角形——通常预示向上突破的看涨中继形态。若多头成功推动价格突破210美元，SOL可能快速积聚动能上攻240及265美元目标位。目前买方仍通过抑制下行波动掌握主动权，但若决定性跌破上升趋势线，格局将转向空头主导，价格或下探155美元寻求新买盘支撑。

5、本月热点事件

以太坊版微策略带动以太坊价格突破历史新高

8 月，以太坊价格一度突破 $4,945，市值接近 6000 亿美元，在机构财库与 ETF 双轮驱动下表现强势。当前，以太坊战略储备规模达 430.25 万枚 ETH（约 190 亿美元），占总供应量 3.56%；ETF 持仓则达到 652.60 万枚 ETH（约 288 亿美元），供应占比 5.41%，已成为市场新增需求的重要来源。代表性财库公司包括 Bitmine Immersion Tech（1.41% 供应量） 与 SharpLink Gaming（0.66%）。

值得注意的是，不同于比特币财库以“囤币”为主的被动模式，ETH 财库公司正逐步走向链上收益化。SharpLink Gaming 已将大部分持仓进行质押，BTCS Inc. 通过 Rocket Pool 获取收益，The Ether Machine 与 ETHZilla 等公司也在筹备更积极的链上资产管理。整体来看，ETH 财库正逐步向“囤币 收益化”模式转型，进一步巩固以太坊作为市场核心资产的地位。

WLFI上线盘前交易

8 月份，WLFI 在多家交易平台开启盘前合约交易，允许投资者在正式上线前进行押注，价格一度冲高至 0.55 美元，随后快速回落至 0.22 美元，截至 8 月 28 日维持在 0.26 美元 附近，对应完全稀释估值约 260 亿美元。根据官方设定，WLFI 将于 9 月 1 日 开放代币首次申领与现货交易，早期支持者（0.015 与 0.05 美元轮次）仅能解锁 20%，其余 80% 解锁需通过社区治理投票决定，而创始团队、顾问与合作伙伴的代币上线初期不会解锁。这一机制强化了短期供给约束，但同时也加大了市场的投机性与价格波动幅度。期间，市场一度因 Aave 可能部署 WLFI 并分成 20% 协议收入的传闻而推动 WLFI 情绪升温，相关代币出现 30% 的快速上涨，但团队随后否认该消息。若 Aave 无法落地，潜在承接 WLFI 生态的 DeFi 平台主要集中在 Lista 与 Dolo。

在生态建设方面，WLFI 的核心稳定币 USD1 已实现跨链扩展，并被整合至以太坊生态的 Dolomite、BSC 生态的 Lista DAO，以及流动性质押协议 BANK 和 STO 等多个重要 DeFi 应用。这一布局使得 USD1 的使用场景从稳定支付拓展至借贷、交易和收益类应用，提升了网络活跃度与流动性。同时，WLFI 在投资与战略合作上积极扩张，覆盖 Meme、基础设施、AI 及交易等多个赛道：包括 Buildon、EGL1、Falcon Finance、Sahara、TAG 与 Aster 等项目，以分散风险并引入更多用户入口。

 

Pendle 推出新功能 Boros，首个资金费率衍生品交易平台

8 月，Pendle 在 Arbitrum 上正式推出加密市场首个资金费率衍生品交易平台 Boros。其核心创新在于引入 Yield Unit（YU，收益单位），将原本仅存在于 CEX/DEX 永续合约中的浮动资金费率标准化并代币化，转化为一种可在链上直接交易、投机与对冲的独立资产。用户可以选择做多或做空资金费率，从而在市场情绪极端波动时获得套利或对冲机会。

Boros 初期支持用户对 BTC、ETH 资金费率进行交易，未来将扩展至更多资产和平台，理论上可覆盖所有收益率/利率类产品（如 PoS 质押收益）。上线首日，Boros 即实现 1500 万美元未平仓量与 3600 万美元名义交易量，显示出强烈的市场需求。截止8月28日Pendle的TVL创新高达到109亿美元，8月收入679万美元，相比上半年每月收入增长2-3倍虽然目前仍处早期阶段，仅支持 BTC 与 ETH 的资金费率交易，但其潜力巨大。

6、下月展望

Solana储备计划

过去一年，比特币财库公司（以 Strategy 为代表）和以太坊储备企业（以 BitMine 为代表）的模式已经在市场上得到充分验证，吸引了大量资本入场。这一趋势如今正快速延伸至 Solana 生态，一批新的 SOL 储备型财库正在筹备进入市场。

8 月 25 日，Galaxy Digital、Multicoin Capital 与 Jump Crypto 宣布发起联合行动，正与潜在支持者洽谈，计划筹集约 10 亿美元专门用于积累 Solana。实际上，Multicoin 和 Jump 早已在 Solana 生态有深度布局，而 Galaxy 也曾为收购 FTX 破产资产中的 SOL 筹集过约 6.2 亿美元。此次三方联手，加码迹象明显。紧接着在 8 月 26 日，Pantera 也披露了计划——计划筹集高达 12.5 亿美元，用于收购一家纳斯达克上市公司并将其转型为专注于 Solana 投资的企业，甚至拟命名为「Solana Co.」。这些动作表明，Solana 的核心机构支持者正集中加码，不仅资金规模庞大，还具备长期持有的筹码优势，并获得 Solana 基金会的官方支持。这不仅有助于它们在市场波动中保持战略灵活性，还能推动生态扩张和新资本流入，从而提升 Solana 的流动性与市场认可度。目前，Solana 储备市场尚未出现类似比特币「微策略」那样的绝对龙头，这使得整体叙事空间依旧广阔，具备吸引更多机构持续入场的潜力。再加上 Solana 现货 ETF 获批概率的不断提升，市场对 SOL 及其储备企业的信心有望进一步增强，从而放大资金入场的正向效应。

Uniswap提交DUNI社区提案，迈向合规第一步

8 月，Uniswap 基金会（UF）向社区提交了 DUNI 提案，建议将 Uniswap DAO 注册为 怀俄明州 DUNA（中心化非营利协会），并成立新实体 DUNI，为 Uniswap 治理提供法律身份和运营支持。提案核心目标是：在不改变链上治理核心机制的前提下，为治理参与者提供法律保障，同时允许 DAO 与链下世界进行必要的互动，如签署合同、雇佣专业服务商、履行税务和法律义务。

• 法律身份与有限责任保护：DUNI 将作为独立法人承认链上治理提案约束力，为治理参与者提供法律与税务责任防护。成员无需对 DAO 的潜在法律或税务风险承担个人责任。

• 链下运营能力：DUNI 可以签署合同、聘请专业服务商，管理财务与合规事务，确保治理与运营在法律框架内顺利进行。

• 资金安排：提案中拟从国库划拨约 1,650 万美元等值 UNI 用于历史税务及法律防御预算，并支付 7.5 万美元等值 UNI 给 Cowrie 提供合规管理服务。

• 支持费率开关落地：DUNA 架构为协议收入分配提供法律基础，使未来可能将部分交易费收入转入 DAO 国库，用于公共开支、研发或激励，增强 UNI 的价值捕获能力。

如果 DUNI 提案顺利通过，Uniswap DAO 将成为迄今最大采用 DUNA 架构的去中心化组织，为整个 DeFi 行业提供合规化示范。DUNI 不仅为治理参与者提供法律与税务责任保护，降低个人风险，还赋予 DAO 更高效的链下执行能力，使合同签署、财务管理及合规事务得到保障，同时保持链上治理权威。这将为费率开关落地创造法律可行性，带来稳定的资金流入，增强 UNI 的价值捕获能力，并有望提升治理效率与社区参与度。