「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
「阴谋论」视角下的美股代币化，一次温和的全球「美元收割」？
上个时代流行过“链上合成资产机制”，但价格锚定≠资产所有权，合成资产模式下铸造以及交易的美股，并不代表在现实中真实拥有该股票的所有权，只是在“赌”价格，一旦预言机失效或抵押资产暴雷（Mirror 即倒在了 UST 的崩盘上），整个系统都会面临清算失衡、价格脱锚、用户信心崩溃的风险。
同时一个容易被忽略的长线因素是，合成资产模式下的美股代币在 Crypto 注定是小众市场——资金仅在链上闭环内流转，没有机构或券商参与，这意味着它永远停留在“影子资产”层面，既无法融入传统金融体系，建立起真正的资产接入和资金通路，也很少有人愿意将基于此推出衍生化产品，从而难以撬动增量资金的结构性流入。
而这一次，美股代币化换了一套玩法。微观上看，这是全球用户能够更自由地买卖美股，但从宏观视角看，这其实是美元和美国资本市场，在借助 Crypto 这条低成本、高弹性、 7 × 24 的管道，吸引全球增量资金——毕竟该结构下用户只能做多，无法做空，也没有杠杆和非线性收益结构（至少截至目前）。
围绕 Crypto 的一连串“新/老”叙事，正在被设计成一套分布式金融基础设施，且专为美国金融服务：美债稳定币 → 世界货币流动池；美股代币化 → 纳斯达克的流量入口；链上交易基础设施 → 美资券商的全球中转站。这或许是一种柔性的全球资金虹吸方式。
对 DeFi 来说，这或许才是真正的转机。
10 万的比特币不买而选择买溢价 75% 的 MSTR 股票，华尔街疯了吗？
购买 MSTR 股票的投资者不仅是在买入比特币，更是在买入“未来持续增持比特币的能力”。
该模式依赖一个自我强化的循环：股价溢价支持募资能力→募资用于增持比特币→比特币增持强化公司叙事→叙事价值维持股价溢价。若溢价消失，循环将被打破：融资成本上升，比特币增持放缓，叙事价值弱化。
当前比特币储备公司仍享有资本市场准入优势和投资者热情，但其未来发展将取决于财务纪律、透明度以及“提升每股比特币持有量”（而非单纯堆砌比特币总量）的能力。在牛市中赋予这些股票吸引力的“期权价值”，可能在熊市中迅速转化为负担。
加密成为上市公司股价新引擎， 44 家巨头布局图谱全解析
港股山寨季来袭，加密概念股能否撑起牛市脊梁？
细看这次加密港股山寨季的到来，主要经历了 3 个阶段的情绪型上涨——即，从最开始的“Circle 概念股”，再到后来的“稳定币概念股”，最后则是“券商加密概念股”。不过，淘金港股，还面临打新门槛陡增，资金、交易量成硬性限制等问题。
VC 反思：押注「创始人投资者契合度」，不如押注「产品与市场契合度」
95% 接受调查的 VC 将创始人或创始团队视为其投资决策中最重要的因素，从风险管理角度看，这合乎逻辑。但这会造成系统性偏差：偏向擅长与投资者沟通的创始人，而非擅长与客户沟通的创始人。所谓的“产品市场契合度”，往往只是附着了一些营收数字的“创始人投资者契合度”，只存在于会议室里。
真正的产品市场契合体现在用户行为中：人们会在没有提示的情况下使用你的产品，当产品出现故障时他们会感到沮丧，他们会主动推荐你的产品，他们愿意随着时间的推移支付越来越多的费用。
最成功的创始人知道如何创造真正的产品市场契合度，同时保持以投资者能够理解和兴奋的方式向投资者传达这种契合度的能力。这通常意味着将客户洞察转化为投资者语言：展示用户行为如何转化为收入指标、产品决策如何创造竞争优势、市场理解如何推动战略定位。
代币与股权 Battle：链上主权 vs 监管束缚，加密经济如何重构？
全新的监管环境为创业者重新界定代币与股权的合理关系提供了契机：代币应捕获链上价值，而股权则对应链下价值。创业者需摒弃将代币化治理作为监管合规捷径的思维。相反的，治理机制应仅在必要时启用，且需保持最小化与有序化。创业者还可以通过定制化法律架构和链上工具，确保治理机制有效运行。此外，需最大化代币持有者对链上基础设施的所有权。
为应对监管风险，代币必须与证券作出明确区分。
“单一资产”模式（将全部价值锚定链上并归属于代币）具备两大核心优势：其一是对齐企业与代币持有者的激励机制，其二是让创业者聚焦提升协议竞争力。凭借极简设计逻辑，Morpho 等头部项目已率先实践这一模式。
对话 Robinhood 联创：为什么我们要做一条自己的链？
Robinhood 正在摆脱单一交易工具的定位，转向以用户全生命周期为中心的“操作系统”式布局。从私募股权代币化、整合 CFTC 合规的预测市场、上线覆盖 AI 策略投顾与期权策略构建的 Cortex 与 Strategies，再到推出“现金快递”式的 Robinhood Banking 和多链钱包统一架构，其金融版图的扩张节奏，远超外界对一家 FinTech 公司的传统想象。
另推荐：《10 问 xStocks：交易美股代币时，我们到底在交易什么？》《对话 Tether CEO：揭秘「四稳」愿景与 140 亿投资版图》。
政策
Crypto 再次赢麻？深入解析特朗普“大而美法案”
从字面上看，目前大而美法案广为人知的条款可能削弱联邦法院权力、重创医疗体系、增加债务负担、加剧移民执法、限制外资投资、空气污染加重及国防预算提升，虽然影响广博，但实在跟加密沾不上边。
事实可能并非如此。“大而美”法案（OBBBA）的通过极有可能对加密货币和金融行业产生深远影响。法案中的减税政策和财政刺激措施为加密资产创造了更为宽松的宏观环境。资本利得税的优惠政策鼓励投资者长期持有数字资产，这不仅为加密货币市场注入了长期资金，也进一步巩固了美国作为全球加密货币中心的地位。
加密监管世界地图：全球 20 司法管辖区政策与演变趋势
空投机会和交互指南
空投周报 | Fragmetric 将于 7 月 1 日 TGE；Endless Clouds 基金会公布空投占代币总供应量 17.5% （6.23-6.29）
本周精选交互项目：vooi 交易体验、Elympics 与 Surf 赚积分
以太坊与扩容
Trend Research：山雨欲来，市场合力将推动 ETH 实现价值发现
稳定币是传统金融融入链上最重要的底层基础，它使得货币变得可编程，去中心化，是所有链上金融资产流转和结算的基础。
RWA 本轮快速发展得益于机构合规在不断探索新的融合方式，并推动数字资产市场结构法案立法，当稳定币和市场结构法案立法完成后，大量资产将会被快速推动上链，交易、收益、结算等环节在原生区块链上运行，以稳定币作为基础的货币单元和价值载体。
大量的资产上链后，DeFi 将开始发挥作用，将新上链资产与越发成熟的 DeFi 协议融合，实现效率化，自动化，合规化。
加速 ETH 重新定价的进程正在发生：需求激增，原生加密收益需求加速，战略性囤积 ETH，ETH 作为机构资金资产。ETH 的上涨不是由一两家机构的买入或宣传推动的，是在变革布局时，主流机构共同的选择，而趋势变化的临界点即将到来。
多生态
SOL ETF 获批，美股中谁在扮演 Solana 版 MicroStrategy？
REX-Osprey 合作推出的 Solana 现货质押 ETF 已获批。
今年以来已有多家美股上市公司高调宣布将 Solana 纳入财务战略，甚至将 SOL 代币作为资产负债表上的核心储备，包括：DeFi Development Corporation（交易代码：DFDV），SOL Strategies Inc.（加拿大证券交易所代码：HODL，美国 OTC 代码：CYFRF），Classover Holdings, Inc.（纳斯达克代码：KIDZ），Upexi, Inc.（纳斯达克代码：UPXI）。
跟随好消息上涨的生态热点主要落在 DEX 与质押赛道，如 Raydium (RAY)、Jupiter (JUP)、Jito (JITO)。
CeFi & DeFi
懒人理财攻略｜Spark Farm 启动 SPK 激励；Gauntlet 上线 USD Alpha 策略（7 月 1 日）
Web3 & AI
AI Agent 周报 | Cookie Snaps 上新 Elympics；板块周涨幅近 20% （6.23-6.29）
安全
十年网络安全专家险些中招，最新型钓鱼攻击正在蔓延
留意危险信号：协同虚假警报制造混乱与紧迫感，短代码与普通电话号码混用，要求通过非官方或不熟悉的域名进行操作，未经请求的来电和后续通讯，未经请求的紧急情况和后果警告，要求绕过官方渠道，未经核实的案件编号或支持工单，真假信息混杂，在替代方案建议中使用真实公司名称，过度热心却不进行验证。
主动防护措施和建议包括： 在交易所启用交易级验证， 始终通过合法、已验证的渠道联系服务提供商， 交易所客服人员绝不会要求你移动、访问或保护资金， 考虑使用多重签名钱包或冷钱包储存解决方案， 收藏官方网址并避免点击来自未经请求信息的链接， 使用密码管理器识别可疑网站并维护强密码， 定期审查关联应用、API 密钥和第三方集成， 在可用处启用实时账户提醒， 向服务提供商的官方支持团队报告所有可疑活动。
另推荐：《Beosin 重磅 | 2025 年上半年 Web3 区块链安全态势分析》。
一周热点恶补
过去的一周内，美国会众议院表决通过“大而美”法案；Robinhood 计划推出 Layer 2 区块链并在欧盟提供“股票代币”业务（详解）；观点：Robinhood 若获得成功将消灭 90% 的金融中介机构；OpenAI 怒斥 Robinhood 未经授权代币化股票（解读）；包括 PayPal 联合创始人、硅谷风投大神 Peter Thiel 在内的多位科技领域亿万富豪正联合发起一家名为 Erebor 的新银行，旨在填补硅谷银行倒闭之后面向加密货币行业的银行服务缺口（介绍）；Circle 申请美国国家银行牌照，拟自主管理 USDC 储备（详解）；Ripple 放弃对 SEC 的交叉上诉并接受 1.25 亿美元罚款，长年法律战或将收尾；Nate Geraci：Ripple 与 SEC 的纠纷结束为现货 XRP ETF 扫清了障碍；Ripple 继 Circle 之后申请美国银行牌照，计划提供更多加密服务；由 USDT 支持的 L1 公链 Stable 正式发布（解读）；港交所实施新的股票交收费结构；
此外，观点与发声方面，特朗普：早知道美国总统是“高危职业”当初可能就不会参选；马斯克： 80% 的人认为应该创建一个新政党；特朗普：马斯克早在强烈支持我竞选总统之前就知道，我强烈反对电动车强制令；Cathie Wood：比特币持有者或可将 BTC 转入 Coinbase抵押贷款买房；华尔街日报：不丹押注比特币挖矿；TD Cowen：维持 Strategy 的“买入”评级；分析师：比特币牛市或将于 10 月结束；华夏基金香港：预测未来法币将变成稳定币，全世界只有几个通用稳定币；京东：目前京东币链科技并没有开始发行稳定币；Vitalik：零知识证明身份证明仍然存在风险；FTX 债权人代表 Sunil：包括中国在内的 49 个司法管辖区的债权人可能会失去索赔权（解读）；
机构、大公司与头部项目方面，特朗普手机 T 1 删除“美国制造”介绍词并改为“美国骄傲设计”；英国上市公司 Cel AI 已筹集 1000 万英镑用于购买比特币；以太坊社区基金会（ECF）成立；领航医药生物科技计划收购 Conflux 全部股权以扩展区块链技术领域；港股上市公司宜搜科技拟探索 RWA 代币化产品，刺激股价上涨近 70% ；Jupiter 推出自家 Launchpad 平台 Jupiter Studio；Fragmetric已开放空投申领；
数据上，特朗普家族近期从加密项目中获利达 6.2 亿美元；韩国20 – 50 岁人群中 27% 持有加密资产，七成计划继续加码投资；比特币波动率降至 2023 年以来的最低水平，历史上仅出现过 7 次；分析：以太坊、ZKsync Era 与 Aptos 位列 RWA 资产公链前三；6 月 27 日，币安 Alpha 交易量 4.87 亿美元较高点已下降 70% ；
安全方面，Resupply 事件回顾：黑客逍遥法外，用户被迫填坑，安全事件演变为种族歧视丑闻；慢雾创始人：Resupply 协议链上喊话黑客，希望通过 Blockscan 沟通；慢雾 CISO：安全公司 Koi 披露火狐浏览器官方插件商店出现40 余个假冒加密钱包扩展程序；Backpack 突发故障；ZachXBT：USDC 成朝鲜 IT 从业者主要收款工具，Circle 未冻结相关活动……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~