上周，由于关税释放积极信息缓解了部分市场焦虑，BTC 价格震荡上涨，市场情绪从恐慌转向谨慎乐观。

4 月 8 日，BTC 价格开于 $79,163.24，于 9 日触低至 $74,620 后开启上升通道。13 日受美联储理事克里斯托弗·沃勒积极发言影响，市场情绪回暖，BTC 价格最高升至 $86,100，目前价格稳定在 $85,000 附近，周内最大涨幅 15.38%。ETH 走势基本与 BTC 保持一致，目前稳定在 $1,600 左右，周内最大涨幅 22.12%（数据来源：Binance 现货，4 月 15 日 14:30）。

市场逐步适应宏观经济政策和货币政策调整，经历两周波动的三大股指均有回升。截止 4 月 14 日收盘，美股三大股指均上涨近 1%。然而美元持续疲软，汇率普遍下跌。

市场解读

BTC 震荡整理后情绪回暖，市场对关税缓和预期作出积极反应

4 月 14 日，BTC 上涨 1.6%，接近 $85,000，ETH 上涨 2.7% 至 $1,630。CoinDesk 20 指数上涨 1.2%，主要受 SOL 与 AVAX 带动。链上数据显示，BTC 网络活跃度和流动性持续改善。Swissblock 指出，当前流动性指标位于关键水平之上，短期价格或有上行空间。

4 月初，特朗普宣布征收报复性关税，并暂停对其他尚未发布反制裁政策的国家加征新关税，导致市场短期剧烈波动。BTC 一度承压，但在多日震荡后企稳反弹，当前价格稳定于 $85,000 附近，较低点已明显修复。

市场情绪在经历初期恐慌后逐步转向谨慎乐观。美联储理事沃勒表示，若关税引发经济放缓，将支持更早降息。通胀回落至 2.4%，也为宽松政策提供空间。欧盟推迟对美征税进一步缓解外部压力。

美债动荡引发系统性担忧，BTC 或受避险资金青睐

4 月 14 日，美国 10 年期国债收益率升至 4.49%，创 20 年来最大单周涨幅。特朗普高关税政策引发抛售潮，美债与美股同步下挫，资金流向黄金、日元等避险资产。美元承压，市场对美债“无风险资产”地位产生动摇。

摩根大通 CEO Jamie Dimon 警告，美债市场“正接近混乱”，若流动性进一步恶化，美联储或被迫介入。他指出，美联储往往只在“开始感到恐慌”时出手。

参考 2020 年危机背景，BTC 在美联储大规模宽松时获得资金流入。当前若金融系统再度紧张，BTC 或再度受益于其非主权属性。

ETH 年供应增长 0.805%，通缩目标仍未实现

截至 4 月 13 日，ETH 年化供应增长率为 0.805%，净增约 347 万枚 ETH，尽管 EIP-1559 已累计销毁逾 458 万枚 ETH，当前供应总量为 1.2069 亿枚。

生态竞争方面，Solana 市占率持续提升，链上活跃用户远超 ETH 主网。RWA 项目多向 Polygon 等链迁移，加剧 ETH 价值外流。

当前 ETH 面临高通胀、质押收益不具吸引力（年化 3.2% vs. 美联储利率 5.25%）、验证者减少及监管限制（如 SEC 限制 ETH 质押 ETF 参与）等挑战。主网活跃度低使其难以达成通缩目标。

市场热点

美 3 月 CPI 低于预期，通胀放缓加大美联储政策博弈

4 月 10 日，美国 3 月 CPI 年率为 2.4%，低于前值 2.8% 和市场预期 2.5%；核心 CPI 降至 2.8%，为 2023 年以来新低。

美联储正权衡降息以应对特朗普关税政策可能带来的经济放缓风险。当前政策博弈加剧，利率路径不确定性仍将主导市场预期。

特朗普关税调整释放信号，科技与加密产业短期受益

4 月 13 日，特朗普政府宣布豁免智能手机、笔记本电脑、芯片及半导体设备进口关税，意在平衡通胀压力与供应链安全。台积电等厂商受益于设备关税豁免，加密矿机与链上基础设施成本下降，市场风险偏好回暖。

沃勒称关税通胀或为暂时性，美联储或重新审视通胀路径

4 月 14 日，美联储理事沃勒表示，关税对通胀的影响可能是短期的，政策路径仍存在不确定性。他重申在经济放缓风险上升时，将考虑更早、更大幅度的降息。

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