撰文：The DeFi Investor

编译：Tim，PANews

加密牛市氛围回来了，至少近期是这样。

问题来了：哪些山寨币的表现会带来超额收益？

2021 年大牛市期间，几乎随便什么山寨币都在暴涨。但自那以后，情况已经有所不同了。

目前市面上已经上线了数百万种新山寨币，要想获得超额收益就必须对投资标的进行精心挑选。

在篇文章中，我想分享我的加密项目清单以及项目筛选的关注要点。

我们开始吧

1.叙事热度与用户心智

想一想过去 12 个月中表现最好的代币。

首先想到的有 HYPE、VIRTUAL 和 memecoins。

它们都有强大的基本面吗？像 HYPE 这样的平台确实有，不过以下表现最好的名单中的绝大多数肯定没有。

来源：Coingecko’s Top Crypto Gainers in 2024 article

它们都有一个共同点：在社交媒体上拥有极高的用户心智占比，且总有一群死忠粉在 X 平台上孜孜不倦地宣传。

除此以外，大多数佼佼者的成功还与强有力的叙事相关。

• Virtual 在 AI 概念走热时持续暴涨

• Meme 币在 2024 年第四季度至 2025 年第一季度初因网络 Meme 流行而上涨

我的建议是寻找当前热门的叙事，并进行搜索，再挑选在推特平台上拥有极高活跃度的社群的代币。

2.增长指标

在牛市中，市场热度（不幸地）远比基本面重要，但好消息是：有些项目既能占据高关注度，又实现了产品与市场的高度匹配。

如果某个项目能同时具备这两点，就可能是一笔很棒的投资。特别是当该项目的各项主要指标近期都呈现爆发式增长时。

我来举个例子：稳定币协议 Ethena 在过去 30 天里 TVL 飙升了 50%。与此同时，推特平台上也有不少用户和分析师关注并分析该项目。

结果是？Ethena 的代币 ENA 在过去一个月里上涨了 154%。

通过押注那些处在早期且数据指标持续增长（比如 TVL、收入、手续费不断增长）同时具备一定社群热度的项目，你就能大赚一笔。

我常常用 DeFiLlama 来发掘那些增长最快的项目。

3.合理的代币经济学

如果你计划买入代币后仅持有几天，代币经济学的意义不大；但若是中长期投资规划，情况则完全不同。

举个例子，TIA 代币在过去 17 个月暴跌超过 90%，原因在于每次代币解锁后早期投资者的大规模抛售。

这就是为什么在购买代币前弄清代币经济学很重要。

我研究某个代币时所关注的几个要点：

代币解锁表

Tokenomist 能查许多热门代币的代币经济学和解锁情况。

通常来说，我希望流通供应量至少达到 30%，且年度代币释放量（即通胀率）最多不超过 20%—35%。

另外，如果近期有大规模的代币解锁（例如解锁量相当于当前流通供应量的 20% 以上），我宁愿不买该代币。

代币实用性

我总是问我自己两个问题：

我想购买的这个代币是否会因协议的成功而获益？为什么有人会愿意以比我更高的价格购买它？

分红机制或代币回购方案就是我能想到的最佳方案。

诚然，尽管强劲的代币实用性是巨大优势，但它并非必要条件。我见证过许多几乎没有任何实用性的代币依然表现出色。

4.社区优先

当下，一个奉行社区优先的项目比以往任何时候都更重要。

越来越多人不愿投资那些模糊且无趣的项目，他们更愿意支持那些心系社区的团队。

这也是我认为 HYPE 和 PENGU 这类代币最近表现如此亮眼的原因之一。

加密项目以社区优先为导向的一些特征：

• 进行了大规模的空投

• 其团队总是轻许诺而重兑现。

• 团队主导型营销：其团队在 X 平台上非常活跃，并持续与社区互动

• 代币供应量的很大一部分分配给了社区。

这些就是我在选择代币时主要考虑的一些因素。

还有一个重要因素可能推动代币价格上涨，那就是即将出现重大催化剂，而该利好尚未计入当前价格。

可能的利好内容包括：即将到来的协议升级、代币经济模型改进，或是发布能显著增加项目收益的新产品。

再好的资产，买贵了也是糟糕的投资。

静待良机择机而动，切忌贸然 FOMO 追涨。