作者:Stacy Muur
编译:Felix, PANews
加密市场一直以来都由叙事驱动。但在 2025 年,一种新的吸引注意力的机制占据了中心舞台:KaitoAI Earn 排行榜。这些激励活动奖励早期的研究人员、评论员和 meme 制造者(俗称“yappers”),让他们在项目启动前制造热度,以换取未来的代币分配。
其运作模式如今已广为人知:
- 奖励早期用户认知
- 编造故事
- 在 TGE 之前创造需求
它确实有效。排行榜能提升曝光度、交易量和社会认同。但问题在于:
这种关注能持久吗?
代币发行和空投一旦被认领,那些“聒噪”的玩家们就会转向下一个代币发行。价格下跌,交易量萎缩,参与度也逐渐下降。
本文对多个与 Kaito 相关的项目,包括 $SKATE、$HUMA、$QUAI 和 $SOON 进行了批判性分析,以探究在代币上线后,这种炒作是否能够持续下去。一种趋势正在显现:叙事是为了引发关注而设计,而非为了保持热度。
先从 SKATE 开始。
Skate:高交易量、大量上币以及 Kaito 之后的停滞
$SKATE 是一款与 Solana 模块化游戏层相关的代币,其上线时势头强劲。凭借包括币安和 Bitget 的知名交易所的上市支持,以及深入推广的 Kaito Earn 活动,SKATE 在上线时就具备了充足的流动性与较高的知名度。
- TGE:2025 年 6 月 10 日
- 发行价(开盘价):0.06506 美元
- 首日收盘价:0.05094 美元
- 首日交易量:4146 万美元
- 初始 FDV:约 6500 万美元
- 当前价格(7 月 7 日):0.04065 美元
- 当前 FDV:约 4065 万美元
- TGE 后的跌幅:约 37.5%
- 当前 24 小时交易量:846 万美元
- 交易量 / MC 比率(7 月 7 日):约 139%
SKATE 的早期交易展现出良好的开局。6 月 10 日,该代币的关注度急剧上升,价格一度飙升至 0.06539 美元,但随后迅速回调至 0.05094 美元左右,仅第一天就出现了约 22% 的回撤。
随后,Kaito 旗下其他项目上线时,也出现了类似的走势:
- 6 月中旬:受上市后势头支撑,价格反弹至 0.051 美元至 0.048 美元(6 月 11 日至 16 日)。
- 6 月 21 日至 23 日:交易量大幅波动(单日交易量约 1.1 亿美元),但缺乏强劲的方向性走势。
- 6 月 30 日至 7 月 4 日:出现短暂波动,一度飙升至 0.06234 美元,随后迅速下跌。
- 7 月 5 日至 7 日:价格回落至 0.04065 美元,自 TGE 以来跌幅约 37%,以及自 7 月 4 日的高点以来下跌约 22%。
社交热度同样在早期达到顶峰,但随后迅速下降。在推出后的 7 至 10 天内,Kaito 贡献者将注意力转向新的排行榜项目和代币活动,导致提及量和参与度明显下降。
总结:轮动大于留存
SKATE 具备所有有利条件:在大型 CEX 上线、高流动性以及以奖励为导向的 Kaito 生态叙事。但 SKATE 的关注度并未持续。尽管 SKATE 的日交易量接近市值的 140%,SKATE 仍是一种高换手率、无人长期持有的资产。
SKATE 的故事与 Kaito Earn 生态中的其他代币如出一辙:
- 上线前的炒作
- 上线后立即拉动交易量
- 空投认领和快速退出
- 几周内叙事枯竭
SKATE 的市场表现进一步印证了市场对 Kaito 推动的项目所提出的批评:高曝光度,低用户粘性。
Huma:Launchpool 炒作、Kaito 奖励 0.5%、首日轮换金额达 3 亿美元
Huma 是一个去中心化支付融资协议 (PayFi),其利用币安和 Kaito 的完整技术栈,于 2025 年 5 月 26 日发行原生代币 HUMA。
币安 Launchpool 活动让用户在 5 月 23 日至 26 日期间通过质押 BNB、FDUSD 或 USDC 来挖矿 HUMA。同时,Huma 还开展了 Kaito Earn 活动,将总供应量的 0.5% 分配到三个“Seasons”中。
第一季分配情况:
- 0.1% 分配给 Kaito 排名前 500 位的参与者
- 0.1% 分配给 Solana、DeFi 和 RWA 类别的贡献者
- 向通过 SOL 钱包注册和 Kaito 生态代币持有者进行分配
币安于 5 月 26 日 21:00(UTC 8)开始交易。截至 5 月 27 日:
- TGE(开盘价):0.06683 美元
- 第一天收盘价:0.05936 美元
- 开盘回撤:约 11.2%
- 第一天交易量:3.1037 亿美元
- 第一天市值:1.0289 亿美元
- 当前价格(7 月 7 日):0.03083 美元
- 当前市值:5344 万美元
- FDV:3.086 亿美元
- 交易量 / 市值比率(7 月 7 日): ~33%
尽管有来自 Launchpool 和 Kaito Earn 的热度,但 HUMA 的交易大多为轮动交易。第一季奖励从第一天起即可领取,第二季也已预告,这促使了抛压加大而非长期持有。
在 6 月初短暂稳定在约 0.05 美元左右后,接下来的一个月里价格持续下跌,从 6 月 9 日到 7 月 7 日跌幅达 40%。这一趋势不仅反映了获利了结,还反映出缺乏持久的需求。日交易量从第一天的高点萎缩了 90% 以上,而 FDV(3.08 亿美元)与实际市值(5300 万美元)之间的差距不断扩大,进一步强化了市场认为 HUMA 的大部分吸引力是靠活动驱动而非产品本身的观点。
总结:HUMA 展现了典型的 Kaito Earn 模式:数据亮眼,流动性巨大,但缺乏持久吸引力。其推出旨在提升曝光度,而非赢得坚定支持,而且由于缺乏推出后的实用性和需求性,早期的关注度来得快去得也快。
Quai:大规模分配,深度 Kaito 集成,强势启动……然后归于沉寂
Quai 是一个去中心化的多线程区块链协议,开展了迄今为止最慷慨且深度集成的 Kaito Earn 活动。从 2025 年 1 月 17 日至 4 月 17 日,该项目总共分配了 600 万枚 $QUAI 代币,用于奖励内容贡献者:
- 550 万枚 QUAI 用于 Kaito 排行榜
- 50 万枚 QUAI 用于 Quai 专属排行榜
从 4 月 29 日至 5 月 12 日,用户可通过 Kipper 平台领取。每周快照追踪贡献者,其中 @0xalank、@basedPavel 和 @Abhijeetcg 这样的 Top 级 yappers 获得了达 5.95% 的个人认知份额,远高于 SKATE 或 HUMA。
虽然 Quai 主网于 1 月 29 日推出,但该代币直到 2 月 22 日交易所数据公布后才可以自由交易。
QUAI 首日表现(2025 年 2 月 22 日):
- 开盘价:0.09884 美元
- 最高价:0.2263 美元
- 收盘价:0.1929 美元
- 交易量:1014 万美元
后续走势:轮动、反转和漫长的冷却期。
QUAI 是 Kaito 旗下代币中最引人注目的新秀项目之一。其价格在盘中从 0.09884 美元飙升至 0.2263 美元,涨幅达 129%,最终收于 0.1929 美元,涨幅为 95%。
但这已经是最高点了。
在接下来的几周里:
- 2 月 23 日至 26 日:价格迅速下跌,降至约 0.17 至 0.18 美元。
- 3 月 1 日至 15 日:价格持续下跌至 0.12 美元至 0.08 美元区间,反映出炒作过后资金轮动的常态表现。
- 4 月至 5 月:尽管有几次小幅反弹尝试,但支撑力度逐渐减弱。
- 6 月至 7 月:该代币的价格区间在 0.06 美元至 0.07 美元之间,截至 7 月 7 日,交易价格为 0.05266 美元,较收盘价下跌约 73%,较最高价下跌约 76.7%。
交易量也说明了情况:
- 从第一天的 1000 万美元到现在的大约 300 万美元,表明活跃度急剧下降。
- 即使第二阶段的 Kaito 奖励也没有显著提升 TGE 后的需求。
总结:QUAI 拥有诸多优势:大量的 Kaito 分配、强大的品牌影响力、备受瞩目的 TGE 以及早期价格走势强劲。但关注度快速转移。即便是头部的 yapper 也未能稳固其二级市场兴趣。
QUAI 目前的交易价格已低于发行价,自 3 月以来一直未见明显回升,这充分说明了早期的流动性并不等同于持久的信心。
Soon:与 Kaito 集成、币安 Alpha 平台火爆以及现实检验
Soon,一个高性能的 Solana Optimistic Network(基于 SVM 的 rollup),运行了 2025 年初最具结构化和社区凝聚力的 Kaito Earn 活动之一。该项目在为期 3 个月的活动期内,向排名前 100 位的 yapper 分配了 45 万枚 SOON 代币(约占总供应量的 0.045%)。
- 活动日期:2025 年 2 月 19 日 - 2025 年 5 月 19 日
- 领取期:2025 年 5 月 23 日至 2025 年 6 月 23 日
- 资格:Kaito 排行榜贡献者、早期 NFT 持有者、构建者徽章所有者
此次活动不仅仅是一次奖励空投,更是融入 SOON 的品牌形象。参与的用户将获得“Sooner”角色、徽章和社交地位,这强化了 Kaito yappers 是 SOON 早期传播的关键力量。
TGE 及市场发布:从热议到热度飙升
SOON 代币于 5 月 23 日发行,5 月 24 日在币安 Alpha 上市。该代币开盘价为 0.4527 美元,短暂触及 0.4776 美元,当日收盘价为 0.4007 美元。首日交易量突破 1.03 亿美元,反映出大量的投机活动和交易所的放大效应。
部分市场指标(截至 2025 年 7 月 7 日):
- TGE 日期:2025 年 5 月 23 日
- 首日开盘价:0.4527 美元
- 首日收盘价:0.4007 美元
- 首日交易量:1.031 亿美元
- 当前价格:0.1529 美元
- 市值:约 2690 万美元
- 开盘回撤:约 66.2%
- 最高回撤:约 68.0%
- 交易量 / 市值比率(7 月 7 日):约 97%
首日之后发生了什么?
在最初的兴奋之后,SOON 走上了如今熟悉的后 Kaito 时代曲线:
- 5 月下旬至 6 月中旬:SOON 保持在 0.29 至 0.39 美元区间,波动不大,缓慢下跌。
- 6 月下旬:支撑位跌破 0.25 美元,6 月 27 日至 30 日成交量放大,呈加速下跌趋势。
- 7 月 5 日至 7 日:SOON 在 48 小时内暴跌 40%,从 0.22 美元跌至 0.13 美元,之后小幅反弹至 0.15 美元。
此次暴跌恰逢申领期结束(6 月 23 日),此后许多领取者可能已将其出售,且注意力转向了其他 Kaito 活动。
总结:越早抛售越好?
SOON 具备成功发行的所有要素:强大的基础设施宣传、币安 Alpha 平台的曝光度以及社区激励机制。但该代币在六周内下跌了 66%,这表明炒作并未转化为坚定的支持。
Kaito Earn 的模式已变得可预测:
以叙事为主导的空投 → 首日交易量高 → 空投快速轮换 → 随着关注度的转移,价格下跌。
尽管 SOON 真心实意地试图融入社区文化,但其市场表现却成了注意力脆弱性的典型案例。它凭借 Kaito 的背景获得了高调的开局,却无法阻止随后的沉寂。
结论:叙事廉价,信念稀缺
Kaito Earn 模式已被证明是项目上线前获取关注度的强大引擎,但在 SKATE、HUMA、QUAI 和 SOON 这些项目中,一个共同的模式逐渐显现:在 TGE 时关注度激增,但未能转化为长期的信念。
尽管在行业(游戏、基础设施、PayFi)、上市平台(币安、Bitget)以及奖励机制方面存在差异,但结果却惊人地相似:
- 代币在首日暴涨
- 空投接收者轮换
- 价格走势在几周内趋于平缓
这并非 Kaito 自身的缺陷,作为内容发现层,它表现出色。但当前的模式激励的是叙事创作,而非长期信念。由于缺乏实用性、留存机制或持续的产品需求,通过这条渠道发行的大多数代币都陷入了关注/退出的循环。
除非打破这种循环,设计出奖励持有而非仅仅炒作的代币,否则 Kaito 模式可能仍会是这样:一个强大的启动平台,却很少能成功着陆。