原文作者：Nancy，PANews
Circle 成功登陆美股市场，其股价一路飙升，带动市场对加密概念股的关注度显著提升。与此同时，得益于美国监管环境的不断优化和政策利好，加密行业正迎来一轮奔赴华尔街的热潮，越来越多的加密机构开始积极筹划登陆美国资本市场。
Circle 股价最高涨幅近 600% ，投资机构开始高位套现
近期，Circle 的资本市场表现成为全球金融市场的焦点。财富杂志报道称，Circle 是近 40 年来第七大 IPO 定价低估案例之一，而这家稳定币巨头在上市后一路暴涨，不仅点燃了市场情绪，也展示出市场对稳定币行业前景的强烈预期。
截至 6 月 18 日收盘，Circle（CRCL）股价报收于 199.59 美元，总市值达到 444.17 亿美元， 逼近旗下稳定币 USDC 的流通市值（约 615.3 亿美元）的七成以上。当天单日成交量达到惊人的 6300 万股，超过上市第二日创下的 6070 万股纪录，创历史新高。从盘中最高价 215.7 美元来看，较其 IPO 发行价 31 美元累计涨幅高达 595% ，足以可见市场的参与热情。
实际上，自 IPO 首周起，Circle 已连续多日领跑美股加密概念板块的交易量与涨幅榜单，其背后是稳定币叙事溢价。
而伴随着 Circle 股价持续冲高，其首席执行官 Jeremy Allaire 最近在 X 上强调，稳定币或许是有史以来最实用的货币形态，但整个行业仍未迎来类似“iPhone 时刻”的关键节点。一旦稳定币行业进入这一阶段，开发者将能像解锁可编程手机那样解锁可编程数字美元，届时，数字美元将在互联网上释放巨大潜力并带来广泛机遇。这一时代或许已不远。
Circle 的资本热潮，并非偶然的市场狂欢，而是政策拐点与生态动向的共振所致。
首先，美国稳定币监管正迎来关键转折点，稳定币第一股 Circle 将成为最直接的受益者，也成为投资人现阶段押注的最佳标的。6 月 17 日，美国参议院正式通过《GENIUS 法案》，标志着美国首次以立法形式确立美元支持型稳定币的监管框架。这一法案不仅要求稳定币发行人具备清晰的储备证明和审计机制，也将为美元在链上的合法存在铺设道路。下一步，只待众议院通过并由总统签署，该法案即将落地生效。
特朗普也在其社交媒体平台最新发文称，参议院已通过 GENIUS 法案，将推动美国在数字资产领域实现大规模投资与创新，呼吁众议院迅速通过“干净版本”并尽快提交总统签署。同时，根据前福克斯财经记者 Eleanor Terrett 透露，美国众议院正考虑将市场结构立法 CLARITY 法案与稳定币法案 GENIUS 法案并行推进，以配合特朗普设定的 8 月立法截止期。
与此同时，围绕 Circle 和 USDC 的利好消息层出不穷，进一步放大市场对其估值的想象空间。比如，近期 Coinbase 衍生品平台计划于 2026 年前将 USDC 纳入期货交易抵押品；金融基础设施提供商 OpenPayd 与 Circle 达成合作，OpenPayd 将利用 Circle Wallets 的基础设施，为全球企业提供统一的法币和稳定币基础设施层；电商平台 Shopify 与 Coinbase 和 Stripe 合作，推动 USDC 稳定币支付；ProShares 和 Bitwise 提交基于 Circle 股票的 ETF 申请；World Chain 上线原生 USDC 等。
不过，在炽热的市场情绪之下，也开始出现冷静的获利了结。根据公开披露，早期合作伙伴在抨击 Circle IPO 配售过低后，宣布已出售其所有 CRCL 股份。Ark Invest 也在上市首日买入价值 3.73 亿美元的 CRCL 股票后，近日连续两日累计减持约 9646 万美元，卖出 30 万股。虽然部分减持属于正常的流动性管理，但在连续多日的高涨幅背景下，这些动作可能被市场解读为高位变现，投资者需要理性对待 FOMO 情绪。
从机构类型来看，交易所是赴美上市的绝对主力，共计 6 家，包括 Gemini、Kraken、Bullish Global、FalconX 和 Bithumb 等。这类机构普遍具备强现金流、广泛客户基础与稳定业务结构，在监管清晰化背景下或成为资本市场的优等生。与此同时，其余 7 家覆盖了投资机构、托管和矿业等领域，这些机构也在全面向美股市场寻求估值重估和资本支持。
值得注意的是，这 13 家机构中，来自亚洲或欧洲背景的企业占比并不低，代表性项目包括 TRON、Bithumb 和 Animoca 等。这类机构选择美国作为主要上市地，背后不仅是对流动性和估值体系的考量，也反映出目前美国在监管架构、资本深度与机构参与度方面，依然是全球加密企业最具吸引力的资本高地。
而从时间节点来看， 2025 年成为多数加密企业的上市目标窗口，包括 FalconX、Bithumb、BitGo、Animoca Brands、American Bitcoin 等。其中不少项目在过去曾尝试过 IPO，但因市场环境或监管障碍等原因被迫推迟，如今借着监管明朗化和市场复苏的有利环境重新提速。
就推进进度而言，部分机构已进入实质性上市筹备阶段，包括向 SEC 提交招股文件、聘请承销团队、重组股权结构等操作，处于“临门一脚”的关键时期，只待资本窗口打开便会正式登陆市场。
在上市路径的选择上，传统 IPO 仍是主流，尤其受到合规能力强、客户结构成熟的机构青睐，如 Gemini、Bullish Global、BitGo、FalconX 等。但传统 IPO 流程复杂、审查周期长，更适合于业务模式清晰、盈利模型稳健的中大型平台。
相较之下，反向并购因流程简化、速度更快，成为许多中小型加密机构的捷径。例如 TRON 与 Nakamoto 分别通过借壳上市快速切入美股资本市场，有效规避了繁复的 IPO 流程，同时也增强了灵活性。
另一个值得关注的路径是直接上市。Kraken 作为估值或高达 162 亿美元的头部平台，选择直接上市方式，放弃新融资而将重心放在流通性与股东退出通道的建立上。这种模式适合盈利能力强、品牌认知度高、对融资依赖较低的独角兽型企业。
美国监管环境助力加密上市，而 Hayes 预言将会上演类似 EOS 的结局
由此来看，加密资本化正进入快车道。而这波上市潮的背后，是美国监管环境的显著改善。其实，早在去年 TheInformation 援引业内人士消息，特朗普胜选后，摩根大通、高盛和摩根士丹利等华尔街头部机构的投资银行家一直在与加密货币公司高管会面，希望获得加密货币公司在选举后可能进行 IPO 的机会。
Bitcoin Magazine 的 CEO David Bailey 直言，当前是加密公司上市的黄金时机，主要有两个关键原因：一是加密类股票在华尔街表现强劲，二是随着政策立场的转变，监管环境正在改善。
摩根大通也在近期报告中指出，受 GENIUS 法案推进影响，美国加密监管环境预期持续改善，正促使更多加密企业寻求 IPO。今年迄今，加密公司 IPO 数量已追平 2021 年牛市水平。这一浪潮正值美 SEC 撤销对 Kraken、Binance、Ripple 和 Coinbase 等一些业内最大公司的诉讼之际。
DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 认为，加密项目应通过在纳斯达克上市设立交易工具，吸引传统投资者，并通过出售股份将其转化为长期代币持有者，从而助力加密市场发展。
而 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 则在近期采访中透露，旗下家族办公室 Maelstrom 计划筹集投资者资金，收购一些特定的加密企业，特别是那些现金流非常稳定且盈利能力较强的。这些企业的管理架构可能会被重组，同时会专注于增加新的收入来源。未来，Maelstrom 还计划通过 SPAC（特殊目的收购公司）的方式在美国上市。
不过，他也警告称，加密行业正从 2017 年的 ICO 热潮转变为 2025-2027 年的 IPO 狂潮。这波热潮将以类似 EOS 的大型 IPO 结束，即该 IPO 将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。其中对于缺乏渠道支撑的新稳定币发行商，他认为即使成功上市，也难以维持高估值，恐最终归零。