作者：cmdefi

1/ Ethena 和 Usual 掀起稳定币季

(1) Ethena 推出 USDtb，由贝莱德的 BUIDL 支持

(2) Ethena 与 Usual 合作，互相输送 TVL 和激励

(3) WLFI 与 Ethena 合作，将 sUSDe 整合到借贷市场

与以前的 Stablecoin war 不同，本轮稳定币明显抱团趋势，比上个周期的冲动男孩们稳重老练多了。

Usual 内嵌多方博弈的稳定币挖矿机制，与 DeFi Summer 的 Pool1 -3 底层逻辑类似，区别在于 1 RWA 概念 2 博弈模型进一步精细 3 Binance 等合作方提供海量的流动性退出。

与 Ethena 的合作有利于 USD0 的扩展，早期高速的 TVL 增长依赖于币价，拉升币价 - > 拉动 TVL -> 代币质押收益增强，这套永动机模型的上限在于 TVL 增长降速时，可能迎来拐点，最终代币价格与 TVL 逐渐平衡匹配，形成一个趋近于市场的合理收益。

另外的 X 因素就是外界利好的刺激（鉴于 RWA 在这个周期独特的政策红利）可能再次刺激币价来带动 TVL 的新一轮增长。

2/ Resolv TVL 最近 2 周增长近 400%

(1) 与 Ethena 类似的 Delta 中性稳定币协议，核心区别在于引入了 RLP，作用是吸收市场波动的风险，是一个 USR 和底层资产之间的保险层。

(2) 如果抵押池发生亏损 ( 例如资金费率亏损或意外损失 )，这些亏损首先由 RLP 承担，而不会影响 USR 的持有者。

(3) 为了激励用户 Mint RLP，RLP 用户将获得更高的利润分成，作为承担市场和对手方风险的补偿。

(4) RLP 和 USR 的设计，相当于风险分级面对不同风险偏好的用户。

(5) 未来，Resolv 会在 HyperEVM 上线

3/ Frax 重铸中

(1) Frax 与 Symbiotic 合作

(2) veFRAX 多重收益结构

(3) 提案将贝莱德 BUIDL 作为 Frax USD 的抵押品

4/ Superchain 叙事

(1) Kraken 开发的 Ink 上线主网加入超级链

(2)Dinero 推出 ink 上第一个 LST

(3)Velodrome 将在 2025 年集成到 ink，ink 已经购买并锁定了 2.5M veVELO 合规交易所开展自己的 L2，在未来几年是一个趋势，有了 Base 的成功，ink 的市场期望值也很高，velo 作为 superchain 的流动性中心，可能不会再通过 aerodrome 这种 fork 的方式来扩展，从战略上来说会用 velodrome 来横向扩展来占领其他的 superchain 成员。

5/ Convex 和 Yearn 合作推出去中心化稳定协议 Resupply

(1) reUSD: 由借贷市场生成收益的稳定币作为抵押，比如存在 Curve Lend、Frax Lend 中的稳定币凭证。

(2) 杠杆支持：通过内置的杠杆循环功能

来自老 DeFi 的古典套娃。

6/ GammaSwap Yield Token 即将完成，送往审计

GammaSwap 的赛道是从对冲无常损失切入，将 LP token 进行借贷 / 拆分重组，同时实现了近似于期权的盈亏曲线，老 DeFi 们的使用在增多，主要观察 Yield Token 上线后 TVL 的增长。

7/ Ethena 关于整合 Derive 期权和永续期货的新提案现已在治理论坛上发布

(1) 如果获得批准，Derive 将成为 Ethena 60 亿美元 TVL 部分的链上对冲和基础交易场所。

(2) Derive 是目前链上为数不多的期权交易产品，若能够通过 Ethena 获取更好的流动性，则竞争力会大幅提升。

8/ Aptos 换帅，Mo 表示未出售任何 APT ，新 CEO 将更重视 DeFi 的发展

9/ Babypie 在多个链和 dex 上激励 mBTC-BTC 的流动性

10/ Fluid 扩展到 Arbitrum

将 $FLUID 引入 Arbitrum 网络，并实施增长激励措施

目前效率最高的 dex 之一，L2 的扩展将捕捉更大的交易量

(1) Avalanche 基金会启动 infraBUIDL(AI) 计划

(2) LFJ 即将在 Avalanche 上推出 DEX 聚合器

(3) Morpho Labs 提议将核心智能合约部署到多链

(4) Sonic 上线主网，代币转换、Aave 集成、一些生态项目